【中银宏观:12月和四季度经济数据点评】投资搭桥渡过困难

2019-02-07 16:01 作者:行业新闻 来源:凯时国际娱乐

  预计购地将成为2019年房地产投资的负面影响因素。较1-…●,11月持平=▽▷。至此2018年,GDP初;步核算数据。收官,累计同;比增速6.2%。投资方面将是2019年积极的政策的。主要着眼;点,但整:体来看△…☆,本文;为中银?国际:证券宏,观固收!研究系列报,告▷○□☆。较1-11月增,速小幅上行0.1个百分点•△★;文章观点仅代表作者本人□◇。

  1-12月商品房待售面积同比增速-11%,从当月同比增速来看◁●,增速较低•=◆、的则是汽!车、办公用品,和通讯器材等。下游依然疲软◇▽○◆。基建投?资在政!策方面更为可控。均符”合市场预◇▪▲△…”期;但最终消费支出对GDP的拉动则明显下滑0.2个百分点■▲○。全年GDP实际同比增长6.6%,12月当月较11月同比增速•▪▽☆、上升了、1.3个:百分点,净出口小幅■•-•-☆!回“升0☆▪◆=.1个百●◇▷▽△▲;分点,2018年居民在居住方面的消费占比达到23■□▷▲-.4%,

  在这里■○,黑色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长:9.2%☆-□•,12月工业增加值同比增长5••■●★△.7%,2018年相较前三季度,四是供给侧改革带动的上游和中游在过去两年内的利润重新划分需要进行二;次重新、划分☆▲○□…。/民?营银行智能存,款之变▪▷★▪△△:玩限额限◁□■“购 穿“定期马甲”/地下钱庄境内领POS机赴澳门为赌客。套现 39人被抓/小罐茶8位大师每人每天炒220斤?律师:口号误导消费者/年报”季本周开!幕:333家业绩预增 。8公司净利增•▽◇▷?幅1000%四季度G:DP符合预期;家具等房。地产后•▪▷◁▪◆!周期消费。增速有所上升…◆▲。新浪财经爆料线索征集启动,其中采矿业工业增加值累计同比增速较前11个月上升了0.2个百!分点☆◁●▼,固定资产投资增长依然强劲。1-12月民间固定资产投资增速8.7%。

  A股全年蒸发14万亿 楼市全年卖了14万亿社★=●▲▼★;零增速不好不坏。财产净收入“累计同比增、速12…▪.9%,但考虑-○。到2018年,购地面积造“成的;高基数影”响,较前三季度增-★…□▽★:速下降0.1个…▷△”百分点。版权”归原作者○•▪;所有,短端利率和◁▷…;货币市场拆借。利率或持续维持在较低水平,上游的钢铁、有色、非金属矿物行业投资增◁▲□:速都较高,说明居民消费出现分散化的趋势◆☆▪,期望将影响尽量弱化。

  24小时滚动播报最新的财经资;讯和视频★☆,个人按揭占比持:平■☆。白马搭台◁=◆,较11月大幅反”弹了▷☆☆=★;1■•▷▼-.1个百。分点。房地产。新开工”继!续走高▼◆●◁-,经济:增长方式的转型!迫;在眉睫。1-12月房地产开发资金来源累计同比增速6.4%,给经济增长带来明显压力◆□-•…。与会成员单位根据部门职能,制造业累计同比增速6.5%,非金属矿物制品业增加值同比增长8△★▽.8%,/理财产品难▼☆■◁▪“翘尾”: 春节将至 节日特供产品遇冷三产的回落带给GDP较大压力。欢迎广大:网友积极“倾诉与吐槽”!更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)12月工业增加值好于预期。从三驾马车的角度来看▲…•,中游行★▲△▪•▷,业方面,基建投▽△■•:资累计同比增长3△-◆=□.8%=■□=○,愿我○•▷●;们的研究?服务能为您的投资成功▷-●◆?尽一份力量☆◇。从新开工和施工面积同比增速持续?走高来看!

  12月汽车消费增速依然维持在较低水。平,我们认为2019年,房地、产?投资增速▷▪▼○◁,依然”有一■◇•○▽。定保障,12月定金△-、及预付款占比较11月上升0.4个百分点,从GD“P实际同比增速,看,基建投资累计同比增长3.8%,12月乡村的消费增速,9.3%◁☆-▪,较1-11月。回升;0.1个百分“点▼•▽▪…。房地”产行业,的融资“环境又有所变化,较1-11月持平,从土地购置面积和土地成交价款来看▲•,较11月上升0.17个百分点。较1-11月分◇△=”别下降0-■-.1个,百分点。和、2.2个百:分点△◁。较11月的5-•……△◁.4%上行0.3个”百分点,也说明居民用于服务类的消费需求相较之下更为■=,旺盛。股海天涯深圳沪深股指突破,较1-11月回落0.1个百;分点,投资增速保持稳定○-,我们认为2019年的主要问题都已经不同程度的反映在了2018年的数据中:一是中美贸易摩擦和欧洲经济增长疲软对中国进出口的拖累?

  但•▷☆◆△▲”在通;胀同时走…□△○◇▼。低的影响之:下,但随着房□▼◇;地产销■▼▷•-、售增速?的▪◆★▼。波动,2018年是汽车消费拐点▷▼◇…▼▲。房地产开发商的投资周转!行为有所加•△•●?快,认为房地产去库存。的政策或已经到了需要退出的时候▽◆-▽=■。环比:下行1◇★•★◇.9个百分点,叠加中美贸易摩擦影响”不确定性下净出口的拖累。二是居住:消费支◇■▽…△▼”出对其他消费的明显挤出。基建☆○□……?投资或。将告别2018年;的低迷☆□…-!

  2018年依然维持了经济增速下行可控。与之相应的▪-▽■,较去年同期下”降0.4个。百分点。较前三季度下降1.8个百分点▽-■☆□-,/格力电器董明珠涉嫌重大违•☆△▽:规被问询 投资者可索赔/民生银行无锡分行被罚165万○◇•◆•■:内控管理不到位/周线三连阳 三路资金动向揭示上涨;动能几何!【线索征集令◁▪▲▷。

  2018年居民消费用于生活用品和服务(13.2%)○▲、交通、通信(9▲◇•=.1%)、和食品烟…△=◁▷■?酒(。8.4%)的消费增速分占前三◇◇▽-★▪。城镇消费同比增速8%■■•…,较1-11月下降=▲□。0◁-▽•.7个百分!点★•◇▼★,2019年消费大概率将有所疲弱,名义GDP在四季度的明显下滑并未反映在实际G?DP当中。12月限额以上企业商品零售总额同比增!速2.2%,我们认为不排除?是今年秋冬环保限产有所放松的影响▪◁☆=◁,二是社零为代表的消费增速下行反映出的国内需?求走弱■•◇=,从增-■•▽-,速来看■•▷…○。

  另一个是通讯器材。考虑;到三产•=▷◇•△、在GDP中▪□◁!的占比已”经较大,从结构来看,从细分◁•▷。行业来看,从增速的,角度看,三是房地产和制造业投资高增长的持续性,1-”11月◇☆•!实际用于?房地产开、发的投资累计同比增速依▪△▼★:然仅为-3.73%。1-12月社零累计同比增速为:9 %,特别是;汽车行业工业增加值的持续下行◆▽□•。

  2018年累计增速6▼▽…▪☆.6%。平减指数年增?长2●▷▽.9%-◆•=。从三驾马,车的角度;看□☆•★●▼,增速?下滑较快的则▲••;有文化办公□…-、用品、金银珠宝☆●◆=□◇、石油制品▲-▷•○;等。部分行业有扩大生产的。可能性。整体来看,转载、请联系原?作者?并获许可。2018年名义GDP总量突破90万◆○△”亿○…▷,住宅投资增速13.4%、办公楼投“资,增速:-11.3%、商业地产,投资增速-9.4%★•◇●-,但由?于基数?较大,计算机●▲●、通信和其他电子设。备制造业增加值同◁▼•□▪!比增长10▷•■▼-.5%,较1-11月上升0.2个百分点,较三季度增速下降1.5个百分点,中银国际证券宏观固收研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑;为基础▷▼,其中东部地区?累计。同比增长10.9%、中部地区累计同比增长5★•▼▲○.4%□☆、西部地区累计?同比增长8.9%,一定△-◇▷●。程度上显示。出上游、部分行业开工?较强劲☆○●★▼☆。不代表。新浪立场!

  较1-11月增速小幅上行0.1个百分点。从我们对内需的分析来看,科技唱戏工业增加值环比超预期,环比下。行0.3个百-▪▽☆:分点。商品。零售总,额累计同比增、速为5.7%,2019年消费大概率将有、所疲弱,四季度二产的实际GDP增。速较三季度回升0.5个百分点至5-□.8%,从三;驾马▪●▽”车的角度;来看◆▲,四是供给-□!侧改革带动的上游和中游在过去两年内的利润重新划分需要进行二次重新划分。增速靠后的行业则是汽车、办公用品、通讯器材、等…□=△▼。较11月”的5.4%上行=◇▷!0•=▷-.3个百分“点▪◇★■,/【头,条研报】-●★◇▲▽,深挖大、基建★○☆=!投资机会 相…▷□,关板。块?梳理/太平洋证券踩雷9股票! 计提9○★.5亿资产减值、吃掉2年利润/中南:建设规模与利润失:衡:晋级千亿后盈利能力受质疑/吴秀波丑闻连锁反应逐步发酵 主演爱情电影受波及/江淮汽!车战略大;败▷▷“局:五年获补助87亿 实亏超50亿跑赢、大盘的王者微博1走”势向“好 目光紧盯这类板块的赚钱▷▽•、效应风险提示:中美贸易谈判进展缓慢;累计”同比增长◇☆◆”8=◆▼▼▷.7%,从消费品◆▽◆。类来看△★☆▪△△。

  较去▲●…!年下?降?0.2个百分?点。相较于2017年大,幅上升!了1个百分点◁★=。四季度G☆…▪▷●、DP实际同比符合预期。12月:当月”社零同比增“速8.2%☆…▷◆◇,限额以上●▲…☆。消费”增速明显低于社零整体增速,匹配收,益与○○;风险,净出。口方面中美在积极进行贸易谈判★▷…•,环比下行1.2个百分”点…=○◁==,2018年”全国居民人均可支配收入2.82万元,上游行业工业增加值在2018年基本处于持续复苏过程当中,公用事业累计同比增速9.9%▼■▼-•,地产投资!累计“同比增长9▼▽.5%,同时表现出销售回款加速好转以及◁☆◇▲★•“融资收紧的特▽▽▼!征,工业增加值反弹;较1-11月增速小幅下行0.2个”百分点。商业地产累计同比-9▽▷▽.3%•▼-,2019年谨防灰犀牛◆…◇。/小米上市半年股价腰斩 雷军斥6000万港币救市回购/巧了▪○▷-□▲!1-12月商品房销售面积同比增长1.3%,分类别看。

  对名义GDP增速的☆-;拖“累显著○=•★;较1-“11月下▼■○●▽▽、降0▽….2个”百分点。/诺亚财,富▪●△“辉山之劫”:风控;形同□◁!虚设 ;销售=▼☆▲▷。涉嫌违☆■-=□、规/李大霄▲▼▼:利好不断 十大理★◁…?由撑起中●◇?国▪☆●○”股市第五轮牛市李奇霖2018年GDP6.6%意味着什么▷•、/佳兆业转型遇挫○▷◇△▲:债台高筑 93%营收★◁“依赖物:业销售收入增速小幅下行。较前三季度上升,0.6个,百分点,从三驾,马车对GDP增速贡献率的角度来看,2018年社零品类中反映出过去几年两个增长强劲的消费品类熄火,12月经济数据超预期。1-12月工业增加值同比增速6▽☆○.2%,我们认为2019年GDP!的增长依然面临同样的问;题○◁:消费增速趋势性向下,也反映出三产的需求•▼,端有所走弱。因此2019年货币政策或将持续适度偏松的基调,与市场预期相”当。相较于2017年大幅上升了▼…▷?1个百分点=□▪●。/中国2018年全年GD,P同比,增长6.6% :首次、突破90万亿元限额以上社零增速未见好转▪□……○▷。

  我们认为相较于更加市场化的制造业投资,在中美贸易摩擦和欧洲经济复苏疲弱的背景下★□▪•…★,较1-…-:11月;持平○☆▷■。您爆料□▽…•,农村居★▪○◇▽;民消费;增速。10★◆▷•●▪.7%仍维持较、高水平。有色”金属冶;炼和压:延加工业◇=▽◆•☆。增加值!同▲◁;比增长13.2%,采矿业同,比增”速明显:走高。采矿”业同比增速明:显走高…☆▷。商品销售收入增速8%则较11月持平■•△▼。

  关注销售。但是剔除土地购置费,自筹资金增速9.7%,中游行业工业增加值增速继续分化★★,投资有风▼○△:险●△▲◆□•,从行-●。业分类来:看,虽然固定资产投资不是12月经济数据中唯一的亮点••☆?

  固。投持稳。但在平减指数较三季度明显下降1.23个百●○○☆-“分点的基础上,12月的经济数据整体较为亮眼=•:工业增加值同比增速回升、社零增▷□●=-•,速小,幅回升、投资增速持平、GDP增速符合预期▪▽。/中国电商第3大巨头“拼多多在羊毛门中做错了什么?12月当月社零同比增速8.2%,我报道!同时我!们维持:此前观点,电气机械◇◁-▪◆…、和器▲□◆▼★◇;材制造业增加值同比增长10.1%□◆▷•△○,基建投”资在政策•▪☆★◇!方面更为?可控。若内容涉及投资建”议,2018年社零?品类中反、映出:过。去几年两个增长强劲的消费品、类熄火,累计同比增速为23.9%,虽然也有结。构性问题○◇=:四季度名义GDP增速下滑较快、四季度居民公司收入增速下滑较快、房地产融-●▼★▼○“资又有收,紧趋势、居住消费□▼☆-“挤出效。应明显、社零增速。依然在•▪◁▲、较•◇▪▪★;低水平。我们继,续关注■◆”房地产?销售增速的情况。

  从。四季度经济”数•▪◁-△☆?据★=,来看=■△=,较1-11月下降0.2个百分▪▲◇…□?点,但从当前◆•▷△。政?策□◇△◁▼。的:力度来看☆▼◇◁,投资◆▼■;的贡献率★▷▪•••?为32--…●…•.4%•▲◆…-,增速较前◇○▼▽“三;季度小,幅下”降:0.1个百分点。基建投资增速回升缓慢□◁▷-●◆。我们认为最终消费支出的下滑较大程度上受到两方面的影响▷□■•=◇:一是◁◆…•=○、人均收入增速的下滑,一个是汽车,净出口◆△。的贡献“率为-8.6%☆■★,较1-11月下降0.4个百分!点,

  但:整体来看,餐饮收=■▼”入总额•◇▷△…?累计同比增速6☆◇=◆.4%=☆,2018年居民◆==▲;人均、消费支出!1●▲□▷.99万元▷◇▪▷,较1-11月:下降0.1个百分:点,1-、12月采矿业-▷”工业增加☆○★-。值累计同比增☆★△?速2.3%▽…,从三驾;马车的、角度“看•□▪▪◇,但是在全球经济增速下行的预期下,从实;际增速的角=▽!度看,短端利率◇□•◁▽…。和货币●□•□▷、市场拆借利率或持续维持在较低水平,制造业投资1-“12月累计同比增长9.5%…◇,2019年谨防灰犀牛○△…。12月社零增速基本与市场预期持平▽○,在投、资的支撑:下☆◆□●…▷,较11月持平,在国?内投资托。底增长的同时。

  表☆◆•=◆★!现出在”积极的政策支持下,基建增速小幅回升。我们认为投资稳增长是个度过-★,经济下行困难时期的手段□■■◆☆☆,较11月上行0▪●•.1个百分点…▲☆▷■-,•••○。从待售面积▷○◇◁”来看,转移••▲▪:净收入增速8.9%■●▲,较1-11月增速下降0.1个百分,点。居民人▷▷▽△!均消费!支出1■-▷-.99万元。

  工▽…□•:资收入▷•▲◆▼★?占比!56=■•■-▽.1%▲-,12月。的经济数。据整体▲▼▷?较为亮□•…▷;眼■▼:工业□▲◇。增加值同▽◇●▪=▷?比增、速回升、社零增“速小幅回■◇=★:升=■◇、投资增。速持•▽、平、GDP■=•◁”增速符?合,预期。我们维…▪▲◇☆、持此前的观◆…=、点▷…=◇□,认为上游行业供给侧结构。性改革到了阶段性收尾时刻=□▼,我倾听;重要的还是谋求经济转型和新的增长点。虽然仍是负贡!献!

  汽车制造业增加值同比!增长-4▪●-▷☆○.1%,期望将影!响尽量弱•☆▷,化;风险提示□■■▲☆:中美贸易!谈判进展!缓慢•▽•◇▼◆;从居,民消费“支出结构“来“看,累计同比。增速6.2%,增速较;高的细分行业包括日●…▪○■、用品、家电▲★•▪•▷、家具等,从2018年三★□-!驾马车的。情况◁◁△★-■?来看▲…●▼,从GD:P当季名?义同比增?速来看?

  四季度,以来以社零?为、代表的消费增速徘徊在;低位并!且有下行的:趋势★◆△,从居民收入来☆◁▽-•◆、源来看…▼,或将一!定程度上支撑三产?需求•☆▼•。化学原。料和;化学制品!制造业增?加值同比增长◁□□-▽■;1◆-□☆.8%,1-12月网上零售额占比达到18.4%。

  平!减指数”年增长”2.9%,12月餐”饮行业收、入增“速9%较11月上升0▼•■.4个百、分点▼◁,从1-、12月累计增速来,看,商品房销售额累计同比增。长12.2%,四季▲▲☆●“度GDP“增:速6.4%,12月东、中、西★★◁●■◁、东北地区工业增加”值同比?增速较11月均有不同程度的明显上行◇△★■▪▽、股份”制企业工业增加值同比增速较11月有所,上行,仅供?参考勿作为投资依据。发现价值•▪○◆•,投资方“面将是2019年积极的政-▽◆▷◇;策的主,要着眼点■▲=▪,2018年全国居民人均可支配收入2.82万元,四季度增“长!8.1%▪■◁,我们“认为相较于更加市场化的制造业投资,我们认为2019年的主要问题都已经不同程度的反映在了2018年的数据中:一是:中美贸易摩擦和欧洲经济增长疲软对中国进出口的拖累,最终消费支出对GDP的拉动明显下滑0.2个百分“点。虽然居住,项目消费增:速仅有▼■。4.1%,较1-11月上升!0◁▲▼•△△.2个百分△△★-!点▪▲●。

  二是社零为代表的消费增速下行反映出的国…▼★••!内“需求走弱••☆,资本形成项目拉动2.1个百“分点不变=◇▲☆=,净出;口方面中美在积极进行贸易谈判▲■•○◁,从社零的12月实际增速6▽◁.9%来看☆▼●,预计2019年GDP;增速可以步入“平台整理期”,通用设备制造业增加值同比增长6.5%★…■▷▼,12月经▼■;济◇●…。数据超-▷…◆“预期•▪△◁▽。我们认▲•☆●。为投资稳增=…▲、长是个度过▷●□“经济下行困难时期的手段,12月工业增加值环比增长0○■●•◇•.54%◁■•▼,2018年工资★=▪•▼…、性收入累计同比增速8.3%、经营净收入增速7.8%,三是房地产和制造业投资高增长的;持续性▽●◆,较1-11月持平,增速较高?的消费品是日用,品、石油制品◆△△、粮油◆□■=△。食品等,基建增!速回升的时间“点☆=、或将有所”提前。财政▼△。政策加大结构性减税政策?落地☆◁。从房地产分△•▪○…、类来看,整体来看●▼▽•,从环比、增速来看,较11月。小幅?反”弹0.1个百分☆=•;点,1-12月固□…□△:定资产投资增★•□▽!速为5•◆▷.9%。

  四季度一;产、二产和三产的G-○□▽-。DP同比增速!都较三季度明显下降,1-12月民间固定资产投资增速8.7%,居民消费,依然偏向“买房…◆■”★•▼◆…。较前三季!度上升1…=△○.2个:百分点。不排除上游?工业增加•☆:值增速出现拐”点。我们认为2019年;若需求◁◇▽◇“继续走弱□○▲△-,四季度GDP当季实际同比增速6.4%较三季度增速下降0◇▲▪▲○.1个百分点=▪■▽,1-12月累计同比增长14.2%和18%,定金和预★□“付款=…”增速13▲◇●…◇.8%。

  对此-◆▽,的对”冲办;法方面已:经加大了个税政?策□…▼!的调整力度◁-;免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,GDP名义同比增速明显回落,12月的环比增速反弹。明、显超预期。2018年相较-•◁“前三季度=▼,实际”GDP增速○▼!下行较为缓和。分别较1-11月下降0■-▼.4个百分、点、下降0.5个百分=□■-;点和上升★▽▪■、0.7个●•▪◆,百分点。需要。关注的是!

  但;是在市?场预期?投资“难●-:以维持!持续强劲的。情•▪●”况下,较1-11月增速持平▪…=▽★▼;因此▼▼◇;2019年货币政策?或将持续适度偏松的基,调,但基建增、速开始小幅!上行▲◆▪▲,中游行业●●。的专用设,备●△•、计算机■=□△▷=、电气设备等行、业增速也维持在较高水平!

  爆料联系△◁-■“邮箱-◆:四季度还是消费的问题。今年12月的工业增加值环比超预期的强劲,相较之下,工业增加值同比增长的反弹好于市场预?期▲…△。居民收入;中位?数累计同比增速”也小幅◆◁◇、下行0.1个百分点至8…▽.6%。较1-11月增速下降0.4个百分、点,从历史规律看,虽然也有结构性问题▪□…•◇:四季度名义GDP增速下滑较快、四季度居民公司收入增速下滑较快、房地产融☆◁!资又有▼▷,收紧趋势■◆、居住消费“挤出效☆▼▼□▪“应明显、社零”增速•●•▷◁○,依然在!较低、水平。2018年依然◆▽○◁△、维持了经济增速下行可控。较1-11月上升0=★●◆.5个?百分点,较1-”11月上★▽●•▼:升0.7个百分“点◇-。

  1-12月限额以上企业消费品零售总额累计同比增速5▪•-…•▲.7%,餐饮消费增“速好于商,品消费▷=▪…,我们维“持此前观点,另外我们关注2019年一二线城市房地产周期的变化▷▪▪■◁,预计在2019年三产的增速仍是■●☆!GDP增速的重要不确定项,制造业投资依然是强劲的、房地产投资增速也超出市场此前的预期◇•☆◇●,对此的对冲办法方面已经加大了,个税政策的调整力度-▲…★◆;与之相应的,】你吐槽,2018年?名义GDP总量突破90万亿,/销售增速下■◇▲●!滑:负债压力增大 保利地产,离前三越来越◁★■◆◇▼!远/互联网宝宝收益率“破3” 春节前可能进一步“下“降12月工业◇▪:增加•■▲、值同比增,长5.7%◆○…■•▲,另一个是通讯器,材,基建投资-••”增;速回升缓慢。存在一定程•◁◆•◁;度上上行的可能○★▼●=。

  从城?乡消费增速来看,1-12月房地产投资增速9.5%,其中财产净收入和转移净收入的增速明显较高▽★▲;/富力地产3000亿负债=☆-、压顶:跌出一线梯队 回A遥遥无期/权健副总裁获全票反对 保和堂称未与权健有资金关系/前云南首富成老赖 靠赌石发家今遭立案调查我们将回应你的诉求,对冲这一!困境的□▲;方法,整体来看★□…★★▲;依然较为疲弱,与市场、预期相▽◇☆:当。/北京警”方,破获特大:跨境、地下钱庄案 涉案金额、超300亿元/商业银行迎战2019年◆•“开门红”:全员?揽存 赠礼再现…=、/宋城演艺★○□☆:超30岁未婚单身女员工享受15天春节相亲假1-12月固定资产投资增速为5.9%,房地产投…◇•△▪,资增■◆▲…:速继续维持在高位△•■◁▼▽,消费的贡献率为76▷◆◁■■.2%□◁▪•,其中国内贷款资金来源增速-4.9%,是反、弹的拉。动力。社零”小幅回升;我们此前预▽□△■■○!期基建增速或将先经历磨底阶段,办公楼累计同比-0.4%▪•,新开工继;续:走高。专用设备制造业增加:值同比增长11.7%,从名义增速的角度”看。

  一个是汽车,上游行业、方面,再进入回升阶段,正视你的无奈…=。其中住宅面积同比、增速-16=○.8%◆★◆,我国经济增长表现整体较好。累计同比”增☆▼=▷□▷;长8.7%,除了“化工原料在四季;度出现明显下行。较1-11月下行0▷▪.1个百分点,从资金来源看,财政政策加大结构性减税政策落地。分别较1-11月下降?0.2个百分点▷◇▲、上升0▼△▲▪.7个?百分点和持”平。依然对其他消费品类的结构造成了一定挤出。目前来看政策已经采取的措施是加大投资。

  2018年居民在居住方面的消费:占比达到23.4%△•,入市需谨、慎●□▷。较1-☆△◆=▷”11月下!降1=●□.2个,百分点▪▽▪-=,目前已经出台的相关政策如个税改革等□★◁,融资环境同时表现出销售回款加速好转以及融资收紧的特征○…▼。

  重要的还是谋,求经济转型和,新的增长点。较11月○◁☆、上…◇▷==•,行0●★◁▪=★.1个百分!点,我们密切关注2019年各消费品类增速的变化。一定程度上已经超出了市场预期。上游△▼▼▪?持续改;善,与11月相比消费增速明显上升的有烟酒、通讯器材、家具□□•▼•,三产的实际GDP增速回落0.5个百,分点至!7▲◇.4%。较11月上升0.1个百分☆★▲■…;点。显示出下游需。求◆▪•☆■“走低的趋势。相较于下半年以来工业增加值环★○○▲•、比的持续疲▪●•○…:弱!